Ставки по вкладам уже выросли до 20%. Разрушит ли это стратегии по дивидендам

Дивидендная доходность на рынке акций стала менее привлекательной из-за повышения процентных ставок по депозитам, и разрывы в дивидендной доходности закрываются медленнее. Эксперты считают, что настало время для корректировки стратегии инвесторов, сообщает finance.mail.ru.

Повышение ставок по депозитам банков: что произошло

Средняя максимальная ставка в топ-10 банков в первой декаде июня выросла на 0,53 п.п. и достигла 15,69% годовых, как показывает мониторинг Банка России. Это самый высокий уровень с начала апреля 2022 года, когда ставка составляла 15,03%.

С начала июня, по данным до 21 июня, более десяти ключевых банков на рынке сбережений увеличили ставки на 1−2,5 п.п. Согласно рейтингу "РБК Инвестиций", Московский кредитный банк и Локо-Банк предложили ставку до 20%, банк "Уралсиб" - до 18,2%, "Дом.РФ" и "Солидарность" - до 18,1%, а несколько других крупных банков - до 18%. Сбербанк сообщил 1 мая о повышении максимальной ставки по вкладам до 18%.
Банки продолжают повышать доходность на сберегательные продукты в контексте строгой риторики Центробанка. На заседании 7 июня Банк России оставил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Однако регулятор не исключил возможности повышения ключевой ставки на заседании 26 июля.

В условиях высоких процентных ставок доходность по вкладам становится более привлекательной, чем дивиденды от акций. В "РБК Инвестициях" спросили у аналитиков, стоит ли сейчас покупать акции для получения дивидендов и как лучше скорректировать дивидендную стратегию для частных инвесторов.

Стоит ли покупать акции для дивидендов сейчас

Большинство опрошенных аналитиков считают, что в условиях высоких ставок по-прежнему целесообразно приобретать акции для получения дивидендов. Согласно начальнику аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олегу Абелеву, в настоящее время имеет смысл покупать ценные бумаги конкретных эмитентов, выплачивающих высокие промежуточные дивиденды. Абелев упоминает металлургические компании, такие как "Северсталь" и НЛМК.

"Они могут позволить себе выплаты промежуточных дивидендов, что позволит достичь общей дивидендной доходности на уровне двойных и даже более 20%", - отмечает он.

Аналитик ИК "Велес Капитал" Елена Кожухова подчеркивает, что к середине июня привилегированные акции "Сургутнефтегаза" обеспечивают дивидендную доходность выше ключевой ставки Центробанка (19,2% по ценам на 21 июня). Кожухова считает, что целесообразно приобретать бумаги данной компании, учитывая среднесрочное укрепление доллара по отношению к рублю и значительные накопления "Сургутнефтегаза" в американской валюте.

Однако есть и другая точка зрения. Персональный брокер инвестиционного банка "Синара" Артем Колбасин считает, что при текущих условиях приобретение акций для получения дивидендов нецелесообразно. "Риск должен окупать доходность. Если доходность дивидендов ниже безрисковой ставки (доходность ОФЗ свыше 15% годовых), то риск рынка капитала оправдан, и формирование стратегии получения дивидендов нецелесообразно", - считает он.
Колбасин также отмечает, что увеличение налога на прибыль отрицательно отразится на размере дивидендов. По его мнению, ставка Центробанка, вероятно, будет выше текущей, что увеличит разрыв между дивидендами и безрисковой ставкой. Эксперт рекомендует пересмотреть стратегию в сторону долговых рынков.

Как скорректировать стратегию получения дивидендов

При принятии решения о покупке акций для дивидендов важно оценить не только уровень дивидендов относительно ключевой процентной ставки Центробанка, но и потенциал для роста цены самой акции на желаемом горизонте инвестирования, считает Елена Кожухова. Созерцая сбербанк, она замечает, что дивидендная доходность около 10,6% по обоим классам акций, однако в условиях роста процентных ставок и прибыльных показателей за всё 2024 год, банк может быть привлекателен и в перспективе ближайших месяцев - также в связи с возможностью более быстрого сокращения дивидендного гэпа.

Необходимо принимать решения индивидуально по каждой акции, учитывая особенности ее сектора и рыночный настрой, который может оставаться негативным из-за рисков новой политики Центробанка и повышения налогов с 2025 года, утверждает Кожухова.

По мнению Олега Абелева, стоит пересмотреть дивидендную стратегию в сторону компаний, выплачивающих высокие промежуточные дивиденды. Он также советует обратить внимание на новые компании на рынке, начавшие выплачивать дивиденды. «Хотя они не являются лидерами по дивидендам, они начали выплачивать промежуточные дивиденды. Например, можно выделить Positive Technologies», - отмечает он. Давид Григорьев считает перспективными акции с потенциальными дивидендами на уровне текущей ставки безрисковых инструментов или выше. Его мнение - для оценки этого нужно смотреть не за месяц до отсечки, а в сентябре-ноябре предыдущего года. Григорьев также подчеркивает, что прогноз по будущим дивидендам можно сделать, опираясь на отчеты за 6-9 месяцев.

Все эксперты, опрошенные "РБК Инвестициями", отмечают, что дивидендные гэпы на бирже начали закрываться медленнее. Например, акции ЛУКОЙЛа 7 мая, в день отсечки дивидендов, упали на 3,79% до 7722,5 руб.. Однако гэп не был закрыт: с 6 мая по 21 июня акции ЛУКОЙЛа упали на 11,8% до 7077 руб. Аналогичная ситуация с акциями НЛМК: после дивидендов 27 мая цены на акции снизились на 14,18% до 219,22 руб., а к 21 июня - на 30,3% до 178 руб.

«Сейчас на рынке наблюдается коррекция из-за экономических и эмоциональных факторов. Под воздействием негативных настроений инвесторов дивидендные гэпы закрываются дольше», - считает Давид Григорьев. По мнению старшего портфельного управляющего УК «Первая» Михаила Цагарели, высокие доходы на облигациях и депозитах привлекают инвесторов и снижают спрос на акции. Это, в свою очередь, влияет на закрытие дивидендных гэпов. «Акции НЛМК - яркий пример: курс снизился сильнее, чем дивиденды, и продолжает падать», - говорит Цагарели. По его словам, при высоких ставках и коррекции на рынке акций временные разрывы могут увеличиваться. Восстановление будет начинаться с мягкости денежно-кредитных условий, добавляет эксперт.

Участники "РБК Инвестиций" подтверждают, что дивидендные гэпы закрываются дольше из-за ожидания дальнейшего повышения ставок. «В такой ситуации дивидендный гэп может быть открыт долгое время, пока рынок не отыграет направление повышения ставок», - утверждает Колбасин. Олег Абелев добавляет, что пока сохраняется высокая ключевая ставка, даже синим акциям требуется больше времени для закрытия дивидендных разрывов. По его мнению, если раньше гэп закрывался за несколько недель, сейчас это занимает месяц и более.